لم يكن عام 2023 كريمًا مع الشركات الناشئة، فقد ساهم تباطؤ النمو العالمي من 3,5% عام 2022 إلى 3,0% عام 2023، وما شهده من انهيارات مدوية لعدد من البنوك الدولية على رأسها بنك سيليكون فالي([1])، في إحداث حالة من الارتباك في حركة الاستثمارات الموجهة للشركات الناشئة، معلنة انتهاء السنوات السمان للشركات الناشئة ولتبدأ سنوات عجاف تتطلب التزام التأني في اتخاذ قرارات التمويل.
تباطؤ الاستثمار الجرئ عالميًا
عام 2023 هو العام الأقل حظٌا منذ عام 2018، فقد بلغ حجم الاستثمار للشركات الناشئة عالميًا عام 2023 نحو 285 مليار دولارًا، بنسبة انخفاض تصل إلى 38% على أساس سنوي عن عام 2022 والذي كان وصل حجم التمويل فيه إلى 462 مليار دولارًا. وبالتبعية، فقد تأثرت التمويلات الموجهة لكافة مراحل الاستثمار، حيث انخفض تمويل المرحلة المبكرة في عام 2023 بأكثر من 40% على أساس سنوي، والمرحلة المتأخرة بنسبة 37%، والتمويل الأولي بما يزيد قليلاً عن 30% ([2]).
كما ساهمت المعدلات التاريخية في ارتفاع معدلات التضخم في انهاء هذه المرحلة من الاحتفاء غير المحدود بالشركات الناشئة، وتسارع معها ارتفاع معدلات الفائدة وهو ما أثر سلبًا على أداء الشركات الناشئة عالميًا، نظرًا لما صاحبه من ارتفاع مخاطر الاستثمار في هذا النوع المتقلب من الأصول ([3]). كما زاد انهيار بنك السيليكون فالي، المتخصص في تمويل الشركات الناشئة في القطاع التكنولوجي، من الأمر سوءًا حيث يتعامل البنك مع 50% من شركات رأس المال الاستثماري المتخصصة في هذا القطاع في الولايات المتحدة. فقد كانت للسياسات النقدية الفضفاضة وسلبية معدلات الفائدة والفقاعة التكنولوجية الناتجة عن المغالاة في تقييم الشركات التكنولوجية أثر سلبي على أداء البنك، والذي كان من المتوقع له أن يضاعف من أصوله البالغة 209 مليار دولارًا أمريكيًا بنهاية عام 2022([4]).
وقد أدت هذه الظروف الاستثنائية إلى إحداث حالة من عدم اليقين أوجبت على الشركات الناشئة وضع تحسين نماذج الأعمال الخاصة بها على رأس سلم الأولويات وذلك لضمان ربحيتها والتخلي عن النماذج القديمة التي كانت تعتمد على التوسع مهما كان الثمن نظرًا لندرة فرص التمويل. ولم تكن شركات اليونيكورن (Unicorn)، التي يتخطى رأسمالها مليار دولارًا أمريكيًا، أكثر حظًا حيث تقلص معدل نمو الشركات بهذا الحجم من 80% عام 2021 إلى 8.5% عام 2023، وبات لزامًا على البعض منها تقليص التقييم الخاص بها بما يمكنها من الدخول في جولات استثمارية جديدة للتأقلم مع الأوضاع الاقتصادية حتى أنه بات من المتوقع أن تقوم 50% من إجمالي 1100 شركة يونيكورن حول العالم بتخفيض تقييمها العام اذا أرادت الحصول على تمويل في البيئة الحالية ([5]).
كيف تأثرت بيئة الشركات الناشئة في مصر؟
وفقُا لتقرير ستارت اب بلينك عن البيئة العالمية للشركات الناشئة لعام 2023، فإن مصر تقع ضمن أفضل بيئات الشركات الناشئة حيث تحتل المركز 67 عالميا والثالثة في منطقة الشرق الأوسط بعد الإمارات التي تحتل المركز 28 والمملكة العربية السعودية التي تحتل المركز 66، وقد كشف التقرير عن صلابة بيئة الشركات الناشئة المصرية بفضل الكتلة البشرية التي تمكن الشركات المصرية والأجنبية من الحصول على الكفاءات والمهارات بأسعار معقولة، بالإضافة إلى تحسن سياسات ريادة الأعمال، وتمويل رأس المال المخاطر مما جعل من مصر بيئة جاذبة للاستثمارات لاسيما المتعلقة بقطاع الشركات التكنولوجية والتجارة الالكترونية([6]). ففي عام 2022، استطاعت الشركات المصرية جمع 517 مليون دولارًا أمريكيًا من خلال 160 صفقة تمويلية لتحتل مصر بذلك المرتبة الثالثة في منطقة الشرق الأوسط بعد الإمارات التي استطاعت جمع مليار و190 مليون دولارًا أمريكيًأ والمملك العربية السعودية والتي جمعت 987 مليون دولارًا.
وقد تركزت معظم عمليات الاستثمار في ثلاثة قطاعات رئيسية وهي التكنولوجيا المالية بواقع 217 مليون دولار، والتجارة الإلكترونية بواقع 148 مليون دولار، وتطبيقات النقل واللوجيستيات بواقع 62 مليون دولار ([7]). ورغم التوقعات القوية بارتفاع نسبة التمويلات الموجهه لبعض القطاعات في مصر من بينها التكنولوجيا المالية بسبب النشاط الحكومي في توفير البينة التحتية الداعمة للمعاملات الالكترونية، وقطاع الرعاية الصحية الذي بات محط أنظار المستثمرين بفضل الدعم الحكومي للقطاع من خلال المبادرات الوطنية التي تلت جائحة كورونا مما جعل قيمة السوق الاستهلاكي لهذا القطاع يقدر بنحو 446.6 مليار دولار عام 2023 ويتوقع أن يصل إلى 659 مليار دولار بحلول عام 2030([8]).
لكن خلال النصف الأول من العام 2023، شهدت مصر تباطؤًا في نشاط الشركات المصرية في الدخول بجولات تمويلية بنسبة 28% عن النصف الثاني من عام 2022، ورغم تمكن الشركات المصرية من حصد تمويل يقدر بنحو 510 مليون دولارًا إلا أن ذلك جاء من خلال 15 صفقة فقط، حيث استطاعت شركة واحدة فقط هي ام أن تي حالًا (MNT Halan) أن تحصد 78% من هذا المبلغ، أي ما يقارب 400 مليون دولارًا. وهو ما يعني انه في حالة استثناء “ام ان تي حالا” من قائمة تلك الشركات فإن ذلك يعني أن مصر لم تحصد سوى 110 مليون دولارًا من اجمالي 14 صفقة([9]).
ومما يزيد القلق هو زيادة الفجوة في حجم التمويلات الموجهة لمصر والتي تضائلت بنسبة 70% بنهاية الربع الثالث من عام 2023، وذلك على الرغم من زيادتها بنسبة 32% على مستوى الشرق الأوسط وشمال أفريقيا الذي أتت المملكة العربية السعودية في مقدمتها بزيادة تقدر بنحو 172% تليها الإمارات بزيادة قدرها 55%([10]).
وبعيدًا عن الأسباب المتعلقة بهذا الانخفاض الحاد في مستوى التمويل لهذا العام، فإنه في حالة إذا لم تتمكن مصر من تثبيت سعر الصرف والتحكم في مستويات التضخم لديها والتي من المتوقع أن تصل إلى 36.8% في عام 2024 وفقا لتوقعات صندوق النقد الدولي([11])، فسيكون من الصعب على الشركات الناشئة المصرية جذب استثمارات لها، نظرًا لعدم تمكنها من وضع تقييم حقيقي لقيمة أنشطتها، أو التنبؤ بمعدلاتها في النمو السنوي. وقد يزيد ذلك من هجرة الشركات الناشئة إلى أسواق أخرى أقل تقلبًا وأكثر انفتاحًا على الاستثمارات الأجنبية. وهناك أمل كبير في أن يؤدي التحسن والاستقرار المنتظر في سوق صرف النقد الأجنبي في مصر في عام 2024، وعودة الاستثمارات الي التدفق بمعدلات تقترب من معدلات ما قبل الأزمة المالية، أن يؤدي كل هذا إلى عودة التمويل المتاح للشركات الناشئة إلى الارتفاع.
[1] صندوق النقد الدولي، اكتوبر 2023: “أفاق الاقتصاد العالمي: اجتيار المسارات العالمية المتباعدة:. https://www.imf.org/ar/Publications/WEO/Issues/2023/10/10/world-economic-outlook-october-2023
[2] Teare, Gene (2024): Global Startup Funding in 2023 clocks in at lowest level in 5 years. Crunchbase. URL https://news.crunchbase.com/venture/global-funding-data-analysis-ai-eoy-2023/
[3] Startupblink : Startup Ecosystem Report 2023. URL https://www.startupblink.com/startupecosystemreport
[4] Lacalle, Daniel (March 2023): Silicon Valley Bank’s Collapse Is a Direct Consequence of Loose Monetary Policy. The Epoch Times. URL https://www.theepochtimes.com/article/the-silicon-valley-bank-collapse-is-a-direct-consequence-of-loose-monetary-policy-5117103?welcomeuser=1
[5] Startupblink : Startup Ecosystem Report 2023. URL https://www.startupblink.com/startupecosystemreport
[6] Startupblink : Startup Ecosystem Report 2023. URL https://www.startupblink.com/startupecosystemreport
[7] Egypt Venture investment report 2022: Magnitt and ITida: https://mcit.gov.eg/en/Reports_and_Documents/Document/10422
[8] Egypt Consumer Healthcare Market analysis: Insights 10. Egypt Consumer Healthcare Market Market Report 2023 to 2030 (insights10.com)
[9] H1 Africa Investment Report 2023: Briter Bridges
[10] Daily news: MENA Venture Funding Rise 32% in Q3 2023. Magnitt https://www.dailynewsegypt.com/2023/10/17/mena-venture-funding-rise-32-in-q3-2023-magnitt/
[11] https://english.ahram.org.eg/News/505390.aspx
باحث في شئون الابتكار وريادة الاعمال